（来源：研报虎）
近期市场交易定价反应了公募考核新规基准回补效应、去产能、高层会议经济定调及美国关税及美国降息预期波动等政策影响，市场明显放量，两融波动新高，银行、保险板块高位波动，券商、多元金融有所走强。交易节奏而言，经济数据走弱下流动性驱动市场走强的趋势或有望延续，可能要重点聚焦关注内部问题、居民存款搬家持续效应及美国经济可能衰退引发降息的效应，中期具体或要看包括四中全会等重磅会议。需要高度重视券商及金融IT板块走强趋势，并购线建议重点关注以信达证券、首创证券、浙商证券、国联民生、中国银河等为代表个股；具有估值扩张空间的公司，推荐关注综合能力强、风险资本指标优化、受益ETF发展的东方证券、华泰证券、中金公司等；同时从赔率弹性角度，建议逢低关注布局金融IT板块，建议重点关注财富趋势、同花顺、九方智投（2025年中报预告股东净利润中枢8.5亿元，子公司方德证券在港展业；控股旗下九方智擎入驻“模速空间”，抢滩AI创新高地，股价历史高位区间）等；互金平台建议关注东方财富（2025H1营业总收入同比+39%至69亿元，归母净利润同比+37%至56亿元）、指南针等。
受去产能等政策影响，十年期国债收益率在1.74%附近波动，受公募新规、红利风格等影响，保险板块震荡上行。据中国保险行业协会数据，今年以来，险资举牌频率明显提高，截至8月15日，已披露举牌次数达27次，大幅超2024年的20次，且增持对象已由银行、能源、公用事业等传统高股息行业，拓展至成长性更强的芯片、医药行业。我们继续谨慎乐观看好保险板块的配置价值。
风险提示：中美摩擦加剧风险；中美利差持续倒挂风险；地缘政治加剧风险；宏观经济下行风险；地产风险处理不及预期风险；股市系统性下跌风险；监管趋严风险。
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