8月25日，全球资本市场普涨，A股$上证指数 (000001.SH)$放量收涨1.51%，$创业板指 (399006.SZ)$涨3%，港股$恒生指数 (800000.HK)$涨1.94%，$恒生科技指数 (800700.HK)$更是实现领跑，涨幅达3.14%。
在市场一片欢腾中，“性价比”成为投资者抉择的冷静之选。有机构指出，即使经历了接连两日的大涨，恒生科技指数在本轮行情中依旧“便宜”。数据显示，历史上创业板指和恒生科技两者存在明确交替轮动关系。若以创下三年新高的创业板指数为“锚点”，恒生科技指数还有相当的补涨空间。
随着产业利好消息的接连披露，有机构认为，影响港股相对收益的最后因素消除，应积极做多调整充分的核心资产。在人工智能浪潮席卷的背景下，港股的“DeepSeek时刻”或已来临。
恒生科技成“性价比”之选
近日，在各大指数接连突破近年高点的背景下，创新药、机器人、人工智能以及相关的芯片半导体行情此起彼伏，各个板块“按下葫芦浮起瓢”，上涨与回撤皆十分凌厉，投资者面对轮动的主题却难以抉择，倘若操作不慎甚至容易在慢牛中折损本金。
在市场一片欢腾中，“性价比”成为投资者抉择的冷静之选，而近日恒生科技指数的涨幅尚显“矜持”，因此多家机构认为恒生科技有望迎来补涨机会。
国投证券就在近期热度较高的报告《港股科技会跟上》提供了一个重要视角：以创业板指数为“锚点”，从60日滚动收益率差值来看，历史上创业板指和恒生科技两者存在明确交替轮动关系。
具体来看，当创业板指涨幅领先恒生科技20pct时，多数意味着恒生科技相对收益将迎来补涨（例外情况是2021年机构极致抱团行情，由于新能源导致产业基本面相差太大导致收益率差值扩大至30pct以上），目前两者收益率差值已经来到18pct—这一数据或暗示：同样具有“机构重仓”和“反杠铃策略”属性的恒生科技，在创业板指大幅领涨接近新高的背景下有望迎来补涨。
这篇研报的发布时间是今年的8月17日，当时两个指数的收益率差值已经达到了18%。而我们再来看8月21日的数据，两个指数的收益率差值已经达到了约25%。
基于上述机构观点，恒生科技指数8月22日和25日的大涨即是在近期科技产业的密集催化之下迎来了“补涨”。此外，估值方面，截至8月25日收盘，恒生科技指数市盈率“仅”有21.77倍，位居过去5年的23.46%倍，市净率更是仅有3.13倍。
“好消息”接踵而至
值得注意的是，“便宜”只是一方面，恒生科技近几日的强势并非单纯的低位补涨，而是扎实的产业消息吸引了增量资金踊跃入场。
首先，国产算力板块在近日迎来多重利好。一方面，今年8月国产芯片成果丰硕：
1.华为Pura80系列明确搭载麒麟9020，架构升级，封装技术先进，体现供应链突破与自信，其芯片覆盖多终端，未来性能将再跃升。
2.$海光信息 (688041.SH)$新一代C86处理器性能提升，生态完善，业绩增长，计划整合构建全栈能力。
3.$澜起科技 (688008.SH)$推出的C6P系列CPU优势显著，竞争力强。有机构指出国产芯片迭代迅猛，自主创新动能强劲，未来在全球赛道将有望占更核心位置。
此外，下游需求端近期也为国产算力板块带来了密集催化：
1.8月13日，腾讯业绩会表示推理芯片的供应渠道侧具备多种选择，国际供应链波动背景下国产推理算力芯片有望提供助力。
2.8月21日，DeepSeek更新模型版本至DeepSeek-V3.1，预计支持FP8精度与将发布的下一代国产芯片，头部国产开源模型对国产芯片的支持有望推动国产算力生态加速落地。
3.基于华为昇腾芯片的服务器产品近期陆续参与到政府、金融、运营商等行业客户招投标产品中，印证国产芯片竞争力持续提升。
华西证券认为，国内市场对自主可控算力的需求不断提升，政策与资本加速流向国产AI芯片与算力链厂商；中信建投也认为，由于海外供应链风险持续，国产芯片厂商产品性价比持续提升，更多算力需求有望由国产芯片支持，国产芯片市场竞争力持续提升。
第二重催化源于造车“新势力”面对AI浪潮的转型选择：近日，$小鹏汽车 (XPEV.US)$何小鹏透露2026年将量产L4级别自动驾驶车型并试点Robotaxi运营，人形机器人也将在同年下半年量产。
此外，据季报数据，公司二季度净亏损同比减少62.8%，季度交付量首次突破10万辆，营收创历史新高达182.7亿元；何小鹏还斥资约2.49亿港元增持310万股，持股比例升至18.9%。这一举动向市场传递出强烈的信心信号。
港股“DeepSeek”时刻或已来临？
在席卷全球的人工智能浪潮中，“含AI量”成了衡量投资机遇的重要指标。
华夏基金指出，恒生科技之所以能成为港股“急先锋”，或许源于其较为独特的成分股构成：首先是芯片半导体阵容强大：恒生科技囊括了 $中芯国际 (00981.HK)$ 、$华虹半导体 (01347.HK)$两大晶圆制造龙头，还有$ASMPT (00522.HK)$这个封装龙头，三者合计权重占比达8.65%；
其次，智能驾驶龙头齐聚：恒生科技成分股中$比亚迪股份 (01211.HK)$、“蔚小理”、 $地平线机器人-W (09660.HK)$ 、$舜宇光学科技 (02382.HK)$都是智驾产业链上的龙头公司，合计权重占比达16.4%。（算上小米集团，合计权重占比达23.71%）。
在全球科技竞争加剧、自主创新需求迫切的大背景下，恒生科技有望迎来属于自己的“高光时刻”。“从中长期看，中国科技产业的崛起势不可挡，囊括中国核心科技资产的恒生科技，它的‘补涨’行情或许才刚刚开始。”华夏基金表示。
编辑/rice
