日本央行在通胀进展与“落后”担忧之间寻找平衡

日本央行发现自己处境微妙：通胀终于接近其 2% 的目标，但全球不确定性和疲软的工资增长使政策制定者对下一步行动保持谨慎。

日本央行行长上田一夫在大阪向商界领袖发表讲话时表示，央行不会仓促决定是否在本月晚些时候加息。

市场迅速做出反应。日元兑美元在其讲话后走弱，交易员将他的语气解读为12月加息可能比10月更现实的迹象。一些分析师认为，上田有意留有灵活空间，平衡行动过晚的风险和行动过早的风险。

使前景复杂化的因素并非国内因素通货膨胀

“>通货膨胀除外部环境外，其他因素也同样重要。上田指出，美国劳动力市场放缓、对日本出口产品征收新关税，以及华盛顿的政治僵局导致关键经济指标发布延迟。他警告称，所有这些都可能损害企业利润，并削弱企业提高工资的意愿——而工资上涨是实现可持续通胀的关键因素。

不过，上田认为，日本的基本物价趋势正在增强。劳动力短缺、食品成本上涨以及通胀预期转变正在增强势头。他表示，央行无需等待每一份延迟发布的美国经济数据再做决定，但他承认，本月晚些时候在华盛顿举行的国际货币基金组织会议可能会影响日本央行对全球经济的评估。

此前，日本央行在今年早些时候宣布了十多年来的首次加息，在取消大规模刺激计划后，将政策利率上调至0.5%。此后，日本央行内部的争论愈演愈烈：鹰派人士希望加快利率正常化进程，而鸽派人士则仍然强调在进一步收紧政策之前，工资驱动型通胀的重要性。

得益于近年来强劲的利润增长，日本企业界目前似乎具有韧性。但由于食品价格仍在上涨，且外部冲击风险笼罩着经济，日本央行下一步行动的时机仍是一个悬而未决的问题。

对于上田来说，信息很明确：日本央行将在条件允许的情况下收紧政策，但从美国关税到国际政治的全球背景与日本自身的通胀数据在影响决策方面同样重要。