AI需求驱动，Q2云端运算龙头均实现季度环比增长

随着阿里财报的公布，全球五大云端运算龙头的业绩悉数出炉。数据显示主要云端运算厂商的云业务均实现了季度环比增长，其中微软Azure、谷歌云、阿里云和甲骨文云（OCI）实现了两位数增长，且同比增长加速。具体来看：

-$亚马逊 (AMZN.US)$ AWS：AWS 增长没惊喜，利润率预期外下滑。AWS第二季度营收达到 309 亿美元，同比增长17% ，环比增长 5%，相比上季度提速非常有限。经营利润达到 102 亿美元，同比增长 9%，但经营利润率下降 3 个百分点至 33%。AWS利润率大幅下降主要因股权激励费用确认的时点以及资本支出带来的折旧费用上升。

– $微软 (MSFT.US)$ Azure：本季度Azure AI与非AI营收皆超预期，市场份额持续提升。Azure 第二季度营收达 217 亿美元，同比增长39%，环比增长12%，增速继续领跑全球三大云。Azure所属智慧云业务（Server+Azure+Enterprise Services）营收299亿美元，同比增长26%，经营利润创历史新高，达 121 亿美元（同比增长 23%）。

– $谷歌-C (GOOG.US)$ 谷歌云：云业务继续 AI 实现高增长。谷歌云第二季度营收为 136 亿美元，同比增长32%，环比增长11%。云业务经营利润创历史新高，达到 28 亿美元，经营利润率达到 21%。管理层多次强调云业务供不应求，增长阻力主要在于供给产能的释放，表示谷歌会受算力供应制约持续到2026年初。

–$阿里巴巴 (BABA.US)$ 阿里云：阿里云增速、利润双提升。阿里云第二季度营收为 47 亿美元，同比增长26%，环比增长12%，连续3个季度两位数同比增长。管理层表示在AI需求高速增长的同时，公司也看到计算、存储以及其他公共云服务的需求持续增长以支持AI应用，预计未来阿里云的增速应该会继续加速。

– $甲骨文 (ORCL.US)$ ：甲骨文云OCI（IaaS）二季度营收30亿美元，同比增长52%，SaaS营收37亿美元，环比增长11%；管理层预计2026财年云基础设施营收预计将增长超过70%，同时资本支出继上年猛增三倍后，新财年将继续增至250亿美元。

云端运算龙头最新排位，谁领先谁落后？

云业务表现的好坏目前已是决定云端运算厂商股价表现的最重要的指标。从最新的市场份额数据来看，亚马逊、微软、谷歌“三巨头”合计占据了云市场 60% 以上的份额，其余竞争对手的份额则仅为个位数，亚马逊仍然保持领先的地位。

但从收入增速来看，微软Azure 连续两个季度超预期大幅提速，AWS 的营收增长却迟迟无法提速，且明显跑输微软 Azure 和谷歌GCP，这引发了投资者关于云领域 “AI 赢家”（Azure/GCP）和 “AI 输家”（AWS）的争论。对此亚马逊管理层解释主要瓶颈还是在算力、数据中心场地和电力供应不足上。对于亚马逊来说，急需要一份强有力的增长数据打破市场的怀疑，以证明AWS的竞争优势。

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