一、目前的市场怎么看快手

当前除了快手传统的业务外，市场普遍关注其AI业务的发展，根据公开资料目前，可灵已构建起覆盖B端企业与C端创作者的双轮驱动模式，正加速向数字人、游戏生成等更多AI原生内容场景拓展。2025年WAIC期间，可灵重磅推出“多图参考”“灵动画布”等全新功能。企业端付费意愿持续走强，2025年4月单月用户付费流水突破1亿元。截至2025年7月，可灵平台创作者规模超4500万，服务企业客户超2万家，业务广泛覆盖广告、影视、游戏等多元领域。

整体数据上看，根据光大证券研究所的研究，

预计2025年二季度，快手DAU达4.09亿（同比增3.5%），MAU为7.1亿（同比增3.2%），DAU/MAU为57.2%；每DAU日均使用时长123.8分钟（同比增1.5%）。暑期档推出漫剧季发力竖屏动漫短剧，重点剧集单日消耗破150万；5月启动直播夏季盛典，投入亿元现金、设1400+主播赛道，提升供给与互动活跃度。新一代推荐系统OneRec全面上线，承接约25%推荐请求流量，显著延长7日用户生命周期。

商业化以广告、电商双轮驱动，泛货架与AI转化能力增强。预计二季度线上营销收入196.9亿元（同比增12.4%），增速快于一季度的8%，受益于用户时长增长与营销效率优化；电商GMV3465亿元（同比增13.5%），618期间商品卡、搜索、挂车短视频GMV同比分别超53%、143%、29%，泛货架转化路径清晰，7月“超级宠粉节”进一步联动内容与货架场；直播收入98.5亿元（同比增5.9%），行业监管常态化下打赏增速稳健；可灵延续高增，带动其他收入增长。

财务方面，预计二季度总收入345.3亿元（同比增11.5%），经调整净利润51.1亿元，净利率14.8%（同比降0.2个百分点），或与所得税因素相关。毛利率55.3%（环比升0.7个百分点），高毛利业务增长叠加AI投入；销售、管理、研发费用率分别为30.7%、2.4%、10.1%（同比均降），降本增效同时持续投入AI业务。

整体上看，目前资本市场对快手的2025Q2展望较为乐观。

二、业绩前瞻的期权信号

发布财报前数个交易日，由于快手股价有所调整，因此，期权信号上将聚集一部分“空方”信号。

财报前，快手期权的认沽/认购金额出现有所上行，但是更多的是成交量的大幅度下行导致的结果，预计是连续的下跌让期权的多头丧失信心。

观察财报后到期的本周五期权持仓量来看，PUT单的峰值集中在70港元/股，Call的峰值集中在72.5港元/股，多空存在分歧。

而期权显示的业绩后波动率情况，市场预期±7.44%的波动。

近一周的期权异动大单上，则显示为看多的投资者更多。

三、总结

快手2025Q2财报在即，机构预期营收、每股收益双增长，AI业务“可灵”成亮点。

期权层面，财报前因股价调整，空方信号有所聚集，认沽/认购金额上行源于成交量骤降导致的多头信心不足。关键期权持仓显示，多空在70-72.5港元区间博弈；业绩后波动率预期为±7.44%，波动幅度值得关注。不过近一周期权大单呈看多倾向，与资本市场对业绩的乐观展望形成呼应，需重点留意期权信号与基本面的共振效应。

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