战略再次成长它已经大量的比特币储备，但其最新的财务更新引发担忧该公司的做法可能最终适得其反。
值得注意的是，虽然董事长迈克尔·塞勒尽管该计划为公司提供了更大的灵活性，但一位著名专家认为，该计划可能会使公司陷入危险的循环，损害股东及其比特币战略。
就背景而言，就在昨天，八月。17、策略揭示它又购买了 430 辆比特币，支出关于5140 万美元，平均每枚硬币价格约为 119,666 美元。
值得注意的是，他解释说，该公司使用一种名为 mNAV（市场净资产价值）的指标，该指标将公司股价与其持有的比特币价值进行比较。根据股价相对于该基准的水平，战略 会采取不同的行动。
具体来说，如果 MSTR 的股价超过其 mNAV 的四倍，战略 计划积极出售新股以买入更多比特币。如果 MSTR 的股价在其 mNAV 的两倍半到四倍之间，Strategy 仍会发行股票，但前提是它看到了良好的机会。
与此同时，一旦股价跌破两年半乘以 mNAV。在该范围，Strategy不会出售股票只是购买比特币，而且处理债务利息、支付优先股股息，以及覆盖其他需求。
更远，如果股价跌至 1 倍 mNAV 以下，该公司确认可以借钱以便回购其自己的 库存。
以四倍的mNAV计算，Strategy的隐含价格为1,000美元。与此同时，2.5倍mNAV的隐含价格将在600美元左右徘徊，1.0倍mNAV的隐含价格将在210美元左右徘徊。目前，Strategy的股价为344美元，持有移动导航的 1.58 倍。
专家表达担忧
Saylor 提出这项计划是为了给管理层在应对市场时提供更多选择，但并非所有人都对此充满信心。区块链教育公司 EasyA 的联合创始人 Dom Kwok 警告称，该策略可能会陷入困境Strategy他称其为一种厄运螺旋。
潜在的厄运螺旋即将来临@MicroStrategy:
- 卖 $MSTR股票偿还债务
–每次都进一步稀释股东权益
– 股票价值下降
– 利息支出增加
– $MSTR出售其比特币以支付利息你认为这件事会如何结束？https://t.co/BfMPH4JHfo
— Dom | EasyA (@dom_kwok)2025年8月19日
郭先生辩称，如果公司持续发行新股来偿还债务，股东的持股将被稀释。每一轮股权稀释都可能拉低股价，从而迫使公司发行更多股份来筹集资金。
随着时间的推移，这种循环可能会像滚雪球一样越滚越大，股价下跌和债务成本上升将迫使公司不得不出售部分比特币才能维持运营。
此外，在谈到最近的更新时，匿名的surgeon 和市场评论员 Operation Danish声称“庞氏骗局”现在开始瓦解。加密货币社区专家 Based16z 也建议战略主席已经“屈服”了。
Strategy 仍然拥有世界上最大的企业比特币储备，而 Saylor 继续推广比特币作为最佳的长期价值存储手段。然而，该公司严重依赖发行股票来燃料它的比特币购买引发了分析师的批评，他们质疑该模型是否能够耽误.
