2026年、米国証券取引委員会（SEC）は、イーサリアム（イーサリアム）ETFの規制に関して著しい進展を遂げ、特にイーサリアムのETF購入によるステーキング収益権を承認したことで、暗号資産市場に新たな機会をもたらした。この転換は、ETH保有者に潜在的な「リスクフリーのリターン」を提供するだけでなく、大手機関による参入を加速させることにもつながった。
イーサリアム ETFの進化：現物からステーキングへ
米国SECは2024年5月、現物イーサリアム ETFの構造文書（19b-4申請）を承認し、同年7月2日に現物イーサリアム ETFの取引を正式に開始した。この動きは、伝統的な金融とデジタル資産市場のさらなる融合に向けた重要なマイルストーンと見なされている。現物イーサリアム ETFにより、投資家はデジタルウォレットを直接保有・管理することなく、従来の証券口座を通じてイーサリアムに投資できるようになり、参入障壁が低減された。
しかし、最初に承認された現物イーサリアム ETFにはステーキング機能が含まれていないため、投資家はETFを通じてイーサリアムネットワークが提供するステーキング報酬を得ることができません。ステーキングはイーサリアムのPoS（Proof-of-Stake）コンセンサスメカニズムの中核をなす要素であり、参加者はETHをロックすることでネットワーク上の取引の検証を支援し、報酬を獲得します。
SECのステーキング収益権に対する立場の転換
2025年5月、SECは新たなガイダンスを発表し、一般的な暗号資産のステーキング形態は証券法の適用範囲外であることを明確に示しました。この立場の転換は、ステーキングを組み込んだ イーサリアム ETF を支援するための重要な規制上の障壁を取り除いたものと見なされています。 その後、2026年3月17日、SECと商品先物取引委員会（CFTC）は共同で解釈文書を発表し、ETHを含む16種類のデジタル資産のステーキング報酬を非証券として分類し、これまでこうした商品の導入を阻んでいた規制上の立場を根本的に転換させた。
ステーキング型イーサリアム ETFの導入と収益の可能性
規制当局の姿勢が明確になるにつれ、ステーキング対応のイーサリアム ETFが相次いで市場に登場し始めた。2026年4月現在、米国ではすでに2つのステーキング型「イーサリアム」ETFが上場している。GrayscaleのETHE（2025年10月より）とBlackRockのETHB（2026年3月より）である。さらに、5社の発行体が承認待ちの状態にある。
- Grayscale Ethereum Staking ETF (ETHE)：2025年10月6日にステーキング機能を有効化し、2026年1月5日に初のステーキング報酬の分配を行いました。 2026年4月時点で、ETHEは約35億米ドルのETHを運用しており、年率2.5％の管理手数料を徴収している。
- iShares Staked Ethereum Trust ETF（ETHB）：ブラックロックにより2026年3月12日に上場され、初期資金は1億700万ドルであった。同ファンドは、CoinbasePrimeを通じてETH保有高の70％から95％をステーキングしており、ステーキング報酬の約82％を毎月投資家に分配している。 ETHBのスポンサー手数料は0.25％ですが、運用開始から12ヶ月間は、資産残高の最初の25億ドルに対して手数料率が0.12％に引き下げられます。2026年7月2日現在、ETHBの30日間のステーキング報酬率は1.51％です。
現在、イーサリアムネットワーク全体のステーキング報酬率は通常3.1％から3.3％の間で推移しています。 ファンド手数料およびカストディコストを差し引いた後、投資家が受け取る純分配利回りは約1.9％から2.6％となります。ETF投資家が受け取る収益は、運用手数料、バリデーター手数料、運営コストによって圧縮されますが、この種の商品は、従来の投資家に対して、規制されたチャネルを通じてオンチェーン収益を得る機会を提供しています。
機関投資家の先行参入と市場への影響
ステーキング型イーサリアム ETFの登場により、機関投資家は暗号資産を直接保有することなく、ETHの価格変動リスクへのエクスポージャーとステーキング収益を得られるようになり、これは暗号資産投資分野における根本的な転換と見なされている。 市場アナリストは、ステーキング型ETFのさらなる上場に伴い、発行会社間の競争が激化し、その結果、より優れた利回り、より低い手数料、そしてより豊富な商品選択肢がもたらされる可能性があると予測している。
2024年7月の現物イーサリアム ETFの登場以来、2026年7月時点で、9本の現物イーサリアム ETFは累計で15億米ドルを超える純流入を集めている。 ビットコインETFのデビュー時と比べると資金流入のペースは比較的穏やかではあるものの、継続的な資金流入は、規制対象のファンド構造を通じてイーサリアムに直接投資することに対する機関投資家の関心が徐々に高まっていることを示している。さらに、Solanaなどの他のPoS暗号資産のETF申請にもステーキング条項が盛り込まれており、ステーキング型ETFモデルが業界標準となる可能性を示唆している。
注目すべきは、ブラックロックの「iShares Staked Ethereum Trust ETF（ETHB）」が上場初日に1億670万ドルの純資産を獲得し、1,550万ドルの取引高を記録した点だ。 この実績について、ブルームバーグのETFアナリスト、ジェームズ・セイファート氏は、「ETFの上場初日としては極めて堅調」と評している。
ステーキング型ETFは利便性を提供する一方で、投資家は市場の変動性、運用手数料、直接的な所有権の欠如、潜在的な「スラッシング（slashing）」リスク（ファンドマネージャーがこのリスクを最小限に抑える措置を講じるものの）といったリスクに注意を払う必要がある。
全体として、SECによる「イーサリアム」ETFの担保収益権の承認は、ETHに新たなリスクフリーの収益機会をもたらしただけでなく、機関投資家による暗号資産への受容がさらに高まったことを示しており、デジタル資産市場と伝統的な金融の深い融合が今後も加速し続けることを予示している。
